文｜罗曾

日前，戴尔科技公布了2025财年第三季度财务业绩：营收244亿美元，同比增长10%；运营利润为17亿美元，non-GAAP运营利润为22亿美元，均同比增长12%。

具体来看，戴尔的营收主要来自于两大业务板块：客户端解决方案集团（CSG）和基础设施解决方案集团（ISG）。

客户解决方案集团(CSG)作为戴尔的传统强项，主要聚焦于PC产品的销售，包括笔记本电脑、台式机、工作站以及相关的配件和服务。

然而，本财季，戴尔在传统PC市场上仍现疲软态势，CSG业务收入同比下降1%至121亿美元，其中商业客户收入增长3%达到101亿美元；消费者收入20亿美元，同比下降18%。随着全球经济的下行压力和地缘政治冲突的影响，PC出货量下滑，戴尔作为行业巨头也未能幸免。

与CSG的疲态形成鲜明对比的是，聚焦B端的基础设施解决方案集团（ISG）在本财季表现抢眼，成为戴尔增长的重要引擎。

本财季，作为戴尔创新高地的ISG业务，营收达到114亿美元，同比增长高达34%。其中，服务器和网络业务表现尤为突出，营收达74亿美元，同比增长58%。这一增长主要得益于人工智能（AI）优化服务器的强劲需求，随着数字化转型的加速和云计算、大数据等新兴技术的普及，企业对高性能服务器的需求不断增加，为戴尔ISG业务的发展提供了广阔的空间。此外，存储业务也保持了稳健的增长态势，营收40亿美元，同比增长4%。

从营收结构来看，CSG与ISG如同戴尔营收的两翼，一前一后，一旧一新。CSG的疲软与ISG的增长，似乎也揭示了戴尔正在经历从传统PC厂商向IT基础设施解决方案提供商的转型。

近年来，PC市场的萎缩对戴尔的传统业务构成了不小压力，与此同时，戴尔的直销模式也面临着电商时代的挑战。在早期，戴尔凭借直销模式成功打破了传统PC行业的格局，实现了快速增长，然而，随着电商平台的兴起和线上渠道的普及，戴尔直销模式的价格优势逐渐消失。同时，戴尔在外部渠道建设上的劣势也导致其在线上市场的份额不断被竞争对手蚕食。

戴尔亟需求变。

随着数字化转型的加速和云计算、大数据等新兴技术的普及，公司逐渐加大对IT基础设施解决方案的投入和创新，同时不断拓展新的业务领域，如云服务、IT软件服务等，以进一步丰富其产品线和提升竞争力。

尤为值得一提的是，戴尔也是这期间最早拥抱AI最为积极的PC巨头企业之一。据21世纪经济报道，2023年9月，戴尔就宣布联手英伟达，全力开发生成式AI，作为Project Helix的扩展，公司与英伟达合作推出新的戴尔生成式AI解决方案，提供帮助企业在本地构建生成式AI模型的工具。另据媒体援引供应链消息称，戴尔2023年AI服务器备货量高达2万台，2024年还会继续增长。

不过，在AI概念火热的当下，市场上参与者鱼龙混杂。戴尔科技的转型之路究竟是真正的拥抱未来，还是短暂的热点追逐，以及未来，戴尔能否在AI领域取得更大的突破，实现真正的转型，还需时间给出答案。